BUENOS AIRES, 2 jun (Xinhua) -- Tras cerrar 2025 con un marcado incumplimiento en las metas de acumulación de reservas acordadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI), Argentina transita 2026 con perspectivas más favorables para alcanzar los objetivos comprometidos, impulsada por el programa de compras diarias de divisas del Banco Central y una mayor disponibilidad de dólares en la primera mitad del año.
El nuevo entendimiento con el organismo internacional fijó para este año una meta de acumulación de al menos 8.000 millones de dólares y según estimaciones privadas, el objetivo correspondiente al primer semestre ya habría sido alcanzado.
El ministro de Economía del país, Luis Caputo, afirmó recientemente que actualmente "sobran dólares" en el mercado y destacó que el Banco Central viene comprando divisas a un ritmo cercano a los 100 millones de dólares diarios, con lo cual, de mantenerse esa dinámica, la autoridad monetaria podría adquirir entre 17.000 y 24.000 millones de dólares durante el año.
Las adquisiciones realizadas por el Banco Central en lo que va de 2026 habrían permitido no solo cumplir las metas previstas para el período, sino también revertir el desempeño de 2025, cuando el país quedó por debajo de los compromisos asumidos con el FMI.
En ese contexto, Florencia Fiorentin, economista de Epyca Consultores, señaló en una entrevista con Xinhua que el principal desafío ya no pasa por el cumplimiento de los objetivos inmediatos, sino por sostener el proceso de recomposición de reservas en un contexto de menor oferta de divisas durante la segunda mitad del año.
"En principio no enfrenta muchos desafíos para recomponer reservas en tanto ya se cumplieron las metas. No obstante, hay que tener en cuenta que la mayor oferta de divisas se da en la primera parte del año, que es cuando ocurre la cosecha. Puede que aparezcan algunos desafíos por la subida de la demanda en el segundo semestre, más si se mantiene este nivel de apreciación cambiaria. Por ahora, entre las liquidaciones por exportaciones y los desembolsos del FMI va bien", sostuvo.
En la misma línea, la consultora Invecq señaló que el segundo semestre podría resultar más exigente debido a la menor oferta estacional de dólares proveniente del sector agroexportador y a una eventual dolarización de carteras a medida que se acerquen las elecciones presidenciales de 2027.
La firma sostuvo además que será clave que el Tesoro consiga financiamiento externo para refinanciar vencimientos en moneda extranjera sin afectar el nivel de reservas.
Respecto al mecanismo utilizado por el Gobierno para recomponer activos internacionales, Fiorentin explicó que una parte de los dólares comprados se destina efectivamente a incrementar reservas, mientras que otra se utiliza para afrontar vencimientos de deuda. Asimismo, señaló que parte de esos recursos podría emplearse en la segunda mitad del año para moderar presiones sobre el mercado cambiario.
La especialista también relativizó el impacto inflacionario de estas operaciones, al señalar que la emisión de pesos asociada a la compra de divisas está siendo absorbida por el Gobierno mediante distintos mecanismos de esterilización monetaria.
"El Gobierno está esterilizando los pesos que vuelca para la compra de reservas. No pareciera que eso tenga efecto positivo ni negativo en la inflación, la causa actual de la inflación es en poca medida monetaria", afirmó.
Las perspectivas en materia inflacionaria, sin embargo, aparecen menos favorables que las vinculadas al frente externo. En ese sentido, el economista y exministro de Economía Domingo Cavallo (1991-1996/2001) consideró recientemente que una reducción adicional de la inflación requerirá factores que trascienden la mera disciplina fiscal.
"No se visualiza en el frente fiscal que en lo que resta de 2026 y 2027 pueda haber una fuerte contribución a la reducción adicional de la tasa de inflación", señaló Cavallo citado por medios locales.
A su juicio, para que la inflación continúe descendiendo y se reactive la demanda interna será necesario profundizar la acumulación de reservas internacionales, algo que ya se está logrando, pero además implica avanzar en una rápida expansión del crédito bancario en dólares.
De cara a los próximos meses, Fiorentin estimó que el Banco Central todavía cuenta con herramientas para sostener la estabilidad cambiaria, aunque advirtió que el panorama podría volverse más complejo a medida que se acerque el ciclo electoral.
El dólar se encuentra en niveles de apreciación históricamente elevados, pero el Banco Central todavía tiene capacidad para contener movimientos bruscos y anclar expectativas. A comienzos del próximo año, con un clima electoral más intenso, podrían surgir mayores presiones, salvo que intervengan otros factores externos, concluyó.
